El FSB alerta sobre riesgos crecientes en el mercado de crédito privado valorado en 1,7 billones de euros

El Consejo de Estabilidad Financiera (FSB) ha puesto el foco en las debilidades estructurales del mercado de crédito privado, cuyo volumen de activos se estima en 1,5 a 2 billones de dólares (1,3 a 1,7 billones de euros) a finales de 2024. La expansión de este segmento ha permitido canalizar recursos hacia empresas con perfiles de riesgo elevado o garantías reducidas, transformando la geografía del financiamiento corporativo en múltiples regiones.

Según el documento divulgado a mediados de semana, el crédito privado ha evolucionado desde su papel tradicional como fuente de capital para medianas empresas y patrimonio exclusivo de inversores institucionales especializados hacia un modelo más inclusivo. Tanto grandes corporaciones como inversores minoristas acceden ahora a estos productos financieros con mayor facilidad.

Andrew Bailey, máxima autoridad del FSB y gobernador de la institución monetaria británica, reconoce que aunque la expansión del crédito privado genera oportunidades, también introduce riesgos sistémicos que demandan atención regulatoria. Una preocupación central es que este mercado aún no ha enfrentado una contracción económica severa, lo que podría revelar fragilidades en los niveles de endeudamiento y la capacidad de pago de los deudores.

La interconexión creciente entre administradores de fondos, instituciones bancarias, aseguradoras y firmas de inversión de capital genera exposiciones directas significativas. Las líneas de crédito bancarias vinculadas a fondos de crédito privado se cuantifican entre 220.000 y 500.000 millones de dólares (188.125 a 427.556 millones de euros). A esto se suman vulnerabilidades indirectas derivadas de escenarios donde las mismas empresas obtienen financiamiento simultáneamente de bancos y fondos especializados.

La falta de transparencia en la determinación de valores de los activos constituye otra fuente de inquietud. Muchos instrumentos carecen de calificaciones crediticias públicas, limitando la supervisión y complicando la evaluación de riesgos durante momentos de tensión financiera. La dependencia de evaluaciones crediticias privadas agudiza estos problemas.

La concentración de inversiones en sectores como tecnología, sanidad y servicios amplifica la vulnerabilidad ante shocks sectoriales que podrían contagiarse al resto del mercado. Los problemas de liquidez se intensifican por la proliferación de fondos que ofrecen opciones de reembolso flexible, generando dinámicas procíclicas que amplifican volatilidad en contextos adversos.

Las deficiencias informativas obstaculizan una supervisión efectiva. Las jurisdicciones emplean definiciones heterogéneas y los datos disponibles a nivel de fondos individuales y transacciones específicas resultan insuficientes. Para remediar esto, el FSB propone implementar un núcleo de métricas estandarizadas que permita a los reguladores monitorear indicadores clave: dimensión del mercado, grados de vinculación con bancos y aseguradoras, magnitud del apalancamiento, características de liquidez y solvencia de los prestatarios finales.