Fusión de Estée Lauder y Puig podría elevar el beneficio por acción hasta 30%, según Bank of America

Bank of America ha evaluado la operación de fusión entre Estée Lauder y la compañía española Puig como "transformadora" para ambas organizaciones. De materializarse, la combinación generaría la segunda mayor empresa cotizada de productos de belleza a nivel mundial en términos de ingresos, con ventas proyectadas de 21.600 millones de dólares y beneficio operativo de 2.935 millones para 2026, antes de considerar sinergias.

Ambas empresas han reconocido que mantienen negociaciones respecto a esta posible unión, aunque han evitado proporcionar información específica al respecto. En los medios se ha manejado la posibilidad de una valoración entre 18,50 y 18,70 euros por título de Puig, con financiación mediante una estructura combinada de capital y deuda por parte de Estée Lauder.

El incremento del beneficio por acción de Estée Lauder podría situarse entre 18% y 30%, dependiendo de la estructura financiera elegida para la operación. El análisis de Bank of America indica que incluso contemplando un pago en efectivo a los accionistas minoritarios de Puig y un aumento del endeudamiento, el ratio de apalancamiento permanecería por debajo de tres veces el Ebitda.

Con los precios vigentes en el mercado, la capitalización bursátil combinada rondaría los 43.000 millones de dólares, mientras que el valor empresarial se situaría aproximadamente en 49.000 millones.

Desde el análisis estratégico, la institución financiera identifica tres elementos clave que sustentan esta operación: el incremento de dimensión, que posibilitaría mayores inversiones en investigación, transformación digital e inteligencia artificial; la ampliación geográfica y de portafolio, fusionando la fortaleza de Estée Lauder en mercados asiáticos y cuidado dermatológico con el dominio de Puig en fragancias y su posicionamiento en Europa y América Latina; y las economías de escala estimadas entre 50 y 100 millones de euros, procedentes de optimizaciones en estructura organizativa, negociación de medios y mejores términos con proveedores.

Aunque Bank of America reconoce el atractivo estratégico del complemento industrial que representa Puig, advierte que el momento presente no resulta óptimo considerando el proceso de transformación en curso de Estée Lauder, cuya cotización ha mostrado inestabilidad desde que se hicieron públicas las conversaciones. No obstante, el banco mantiene su calificación de compra sobre Estée Lauder con objetivo de precio de 120 dólares por acción, estimando que la compañía dispone de potencial de crecimiento tanto en el escenario de alcanzarse un acuerdo con Puig como en el de proseguir de forma independiente, respaldada por la recuperación de la demanda mundial de productos de belleza y su estrategia interna de expansión de márgenes.