Europa podría normalizar la inflación en aproximadamente un año si se estabiliza la situación en Oriente Próximo

Generali Investments, la plataforma de gestión de activos del Grupo Generali, estima que la inflación en Europa requeriría aproximadamente un año para volver a los niveles anteriores al conflicto en Oriente Próximo. La entidad señala que la trayectoria inflacionaria depende fundamentalmente de cómo evolucione el conflicto y, específicamente, de la reapertura del estrecho de Ormuz.

En el escenario base de Generali, el costo de vida alcanzará su máximo durante el segundo trimestre del año en curso, normalizándose progresivamente a lo largo de los próximos doce meses aproximadamente.

Martin Wolburg, economista sénior de Generali AM, advierte sobre los riesgos de un cierre prolongado del estrecho de Ormuz. Una extensión de esta situación presionaría la oferta disponible, agravando las pérdidas de producción derivadas del conflicto. Wolburg mantiene la expectativa de que el estrecho se reabrirá en tiempo oportuno, permitiendo una recuperación de la actividad tras la contracción esperada en el segundo trimestre.

El economista califica como insuficiente el crecimiento intertrimestral del PIB europeo del 0,1% registrado en el primer trimestre, proyectando un incremento anual del 0,8% para 2026 y del 1,1% para 2027.

El informe de Generali destaca que los precios energéticos continúan erosionando los ingresos reales de los hogares. La inflación interanual aceleró desde el 1,9% en febrero hasta el 3% en abril. Se anticipa un debilitamiento considerable de la inversión, agravado por la incertidumbre política creciente. La última Encuesta sobre el crédito bancario revela una caída pronunciada en la demanda de financiación destinada a proyectos de inversión, según Wolburg.

Ante este contexto de menor dinamismo económico y presiones en la oferta, una elevación de tipos de interés resultaría contraproducente.

Respecto a la respuesta del Banco Central Europeo, Wolburg comenta que la situación en Irán ha impulsado un enfoque más restrictivo en la política monetaria. Aunque el BCE considera transitorio el repunte inflacionario, Christine Lagarde, presidenta de la institución, indicó en marzo que incluso moderados incrementos podrían justificar ajustes cautelosos en los tipos para preservar las expectativas de inflación controladas.

Desde entonces, el BCE ha moderado su posición, manteniendo vigilancia sobre los datos y evaluando con cuidado los efectos secundarios. Wolburg observa que aunque los indicadores de fijación de precios se han estabilizado, no emergen señales de presiones inflacionistas subyacentes generalizadas, y el crecimiento salarial debería mantenerse templado. El economista concluye que el riesgo de deterioro de las presiones sobre la oferta desaconseja endurecer la política de tipos, aunque reconoce que la experiencia del BCE en la era pospandémica podría llevar a la institución a adoptar una posición más firme.